10月31日，嘉必优生物技术(武汉)股份有限公司（简称“嘉必优”）将IPO上会。对常规公司而言，这时股东都是紧紧握住股份，坐等上市后财富增值。但嘉必优的创始股东却不同，在其上市辅导前一年，就将49%的股份“抛售”，理由是：信息披露麻烦。原来，它们是全球最大的家族企业之一嘉吉的子公司。“154岁”的嘉吉公司秉承的法则之一就是“不上市”。

扬子晚报/紫牛新闻记者 马燕

嘉必优将于周四上会

合作方有贝因美、伊利等

10月22日晚间，科创板上市委公告，嘉必优生物技术（武汉）股份有限公司等三家公司首发申请10月31日上会。

扬子晚报/紫牛新闻记者据Wind系统查询嘉必优的招股说明书（上会稿）发现：嘉必优属食品制造业，公司的产品广泛应用于婴幼儿配方食品、膳食营养补充剂和健康食品、特殊医学用途配方食品等领域。公司是国内最早从事以微生物合成法生产多不饱和脂肪酸及脂溶性营养素的高新技术企业之一，产品销售区域覆盖 30 多个国家及地区，并与嘉吉、达能、贝因美、伊利、飞鹤、君乐宝、圣元、雅士利、汤臣倍健、健合集团、安琪酵母等国内外知名企业建立了长期的合作关系。

嘉必优的产品广泛应用于婴幼儿配方食品（图文无关）图源：视觉中国

公司成立于2004年

嘉吉系公司曾是控股股东

据招股说明书，嘉必优的有限公司成立于2004 年 9 月 22 日，股份公司成立于2015年12月30日。法定代表人和实控人均为易德伟，现在的控股股东是武汉烯王。

2004 年 8 月 26 日，嘉吉（Cargill）的子公司——嘉吉投资、嘉吉亚太，和武汉烯王签订了《嘉吉烯王生物工程（武汉）有限公司合营合同》，三方约定共同投资设立嘉吉烯王。其中，嘉吉投资占注册资本的 50%；嘉吉亚太占注册资本 1%；武汉烯王占注册资本的 49%。

招股说明书截图

2012年，武汉烯王增资嘉必优，嘉吉系才丧失控股股东的地位。

2015 年 3 月 19 日，公司原股东嘉吉投资将其持有的公司 48.04%股权转让给武汉烯王、贝优有限、湖北新能源、杭州源驰、长洪上海；嘉吉亚太将其持有的公司 0.96%的股权转让给贝优有限，上述工商变更于 2015 年 4 月完成。嘉吉及所属企业自 2016 年 4 月后不再是公司关联方。

嘉吉系转让股权的背景

嫌信披麻烦及无法承诺不同业竞争

据嘉必优的招股说明书，嘉吉对外转让所持公司股权的背景和原因有些让人意外——嫌信披麻烦，以及无法做出不发生同业竞争的承诺。

据悉，嘉吉投资与嘉吉亚太是嘉吉（Cargill）的子公司，嘉吉是全球最大的家族企业之一，如发行人成为 A 股上市公司，嘉吉在上市申报过程中需要履行大量的信息披露义务与程序，经过嘉吉公司的研究讨论，确认不符合嘉吉作为家族企业对外信息披露原则，同时嘉吉业务体系庞大，无法做出不发生同业竞争的承诺，因此，在保留嘉吉经销商地位的前提下，嘉吉投资与嘉吉亚太对外转让嘉必优的股权。

招股说明书截图

“154岁”嘉吉公司营收 1135 亿美元

是世界最大的私营企业之一

据嘉必优的招股说明书，嘉吉公司（Cargill）成立于 1865 年，系一家国际性的食品、农业和风险管理产品和服务供应商，总部位于美国明尼苏达州，在 59 个国家有约 10 万名员工。该公司主营业务囊括谷物油籽价值链、动物营养、动物蛋白、食品配料与应用、特种配料及营养、金融及风险管理、物流以及商业贸易等。嘉吉公司 2019财年营业收入 1135 亿美元，是世界最大的私营企业之一。

招股说明书截图

另据悉，嘉吉为2018年美国最大非上市公司，福布斯自1985年设立《福布斯美国非上市公司排行榜》以来，嘉吉仅两次错失榜首之位。

此次嘉吉抛售嘉必优的股权，损失有多大？

有估算显示，嘉吉的损失大约有50亿元人民币——2015年3月，嘉必优的估值为5.68亿元左右2019年10月披露的科创板上会稿中，嘉必优达到拟募资额时的估值为18.94亿元。10月24日，科创板的平均市盈率为106.45倍，而嘉必优2018年归母净利润为0.97亿元，以此计算，嘉必优如果上市成功估值可能为103.26亿元。